001

在那间俯瞰校园的办公室里斯蒂芬·罗奇感到一种深深的无力感，这种感觉并不来自这一堆枯燥的图表，而是源于华盛顿那帮人对于危机的漠视，就像是看着一列火车正全速冲向断桥，而司机还在那儿兴致勃勃地给乘客倒香槟。

他在耶鲁大学当了这么多年的高级研究员，也曾在摩根士丹利亚洲区掌舵多年，太清楚那种看不见的刀光剑影比真刀真枪更致命，2024年12月13日，他在金融时报写下的每一个字其实都是警告，可谁会真正在意呢。

美国政客们还沉浸在关税大棒挥舞起来带来的那种虚幻的力量感里，他们以为掐住了对手的脖子，实际上另外一只手已经悄悄按在了他们的氧气管上，这种错觉太致命了。

你要是仔细去翻翻美国地质调查局11月发的那份报告，才会惊出一身冷汗，上面白纸黑字写着美国经济可能面临34亿美元的直接损失，听起来这数字在庞大的美债面前似乎微不足道，可这只是第一块倒下的多米诺骨牌。

一旦那种叫做镓的稀有金属断供，哪怕只是一周，那些高喊制裁的议员们口袋里的智能手机屏幕可能就再也亮不起来了。

002

事情哪是一天变成这样的。

你得往回看，倒带到几年前那场声势浩大的贸易战刚开打的时候。

那时候人们多狂热啊，特朗普把对华关税从3%一口气拉到了19%，不管是俄亥俄州的钢铁工人还是华尔街的交易员，甚至觉得美国制造业的春天要来了，结果呢，这就好比你为了不吃一家饭馆的菜，绕了半个地球去点外卖，最后送来的还是那家厨子做的，只不过多了一层包装费。

到了2023年美国的贸易赤字不但没降，反而飙到了106万亿美元。

这多么讽刺，那些本该被挡在国门之外的中国商品，摇身一变成了墨西哥制造、越南组装，或者是加拿大的转口货，最后还是摆在了沃尔玛的货架上，买单的却是美国那个甚至买不起医疗保险的低收入群体。

这种掩耳盗铃的游戏玩了好几年，唯一的战果就是让供应链变得像一团理不清的乱麻，每一个结打得都更死。

大家都在装糊涂，好像只要不去看不贴着中国标签的集装箱，这场仗就是赢了。

003

可有些东西是没法绕道的，就像人没了血就活不下去。

就在2024年12月那个寒冷的早晨，当美国商务部那帮官僚还在为刚刚把140多家中国实体列入黑名单而沾沾自喜时，中国那边已经不是单纯的抗议了，甚至连声调都没怎么提高，只是轻轻在镓、锗、锑这些听起来拗口的化学名词上画了一个圈。

这可是真正的精准手术，直接划开了美国工业体系最脆弱的腹部。

你要知道从1987年之后美国本土就没有再开采过哪怕一克半导体用的镓，这种全靠进口的日子过得太久了，久到让他们忘了如果不从中国买，世界上根本找不到第二个像样的卖家，53%的镓和54%的锗，这不是一般的市场占有率，这是绝对的统治力。

要是真像罗奇担心的那样，中国把这作为王牌打出来，什么红外技术、光纤电缆、甚至是引以为傲的卫星技术，可能瞬间就会因为缺那零点几克的原料而变成一堆废铁。

那时候就不再是关税加多少的问题了，而是你有钱也没地儿买去。

004

谁都没想到这场博弈到了2025年开春会演变成那个样子。

新的就职典礼才刚结束，白宫那种要把桌子掀翻的架势就已经摆足了。

不仅要搞全面关税审查，还威胁要给中国商品额外加征60%的税，这听起来更像是一场赌桌上的梭哈，把所有的筹码都推到了中间。

罗奇在博鳌那个潮湿的下午，对着台下的听众说起1930年代的时候，眼神里透着恐惧，那是斯姆特霍利法案带来的梦魇，全球贸易在那几年缩水了六成以上，大家一起跳进了大萧条的深渊。

现在的美国就像是一个手里拿着火把在充满了瓦斯的房间里寻找出口的人，完全没意识到自己这一把火点下去，烧毁的不只是对方的衣服，而是这间屋子所有人赖以生存的氧气。

香港恒生指数那边倒是先反应过来了，哪怕外部风声鹤唳，指数还能反常地上涨50%，那是因为聪明的资本已经闻到了味道，电池企业纷纷去那边IPO，那种名为卖出美国的趋势，正变成亚洲资本市场狂欢的燃料，谁赢谁输在账面上早就不是华盛顿宣扬的那个版本了。

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现在真正让人后背发凉的甚至还不是那些矿石，而是那些躺在账户里的数字。

那一万多亿美元的美国国债，平日里大家把它当成压舱石，可真到了翻脸的那一刻，这就是悬在头顶的达摩克利斯之剑。

你想想看，美国现在的储蓄率低得可怜，老百姓花的每一分钱背后其实都有来自太平洋对岸的资本在支撑。

要是中国真的出于战略纪律——这词儿也是罗奇特意强调的，不同于美国的这种情绪化宣泄——开始有序地抛售美债，美国的利率会怎么走。

到时候倒霉的可不是那些坐在椭圆办公室里签字的人，而是背着三十年房贷的中产阶级，一夜之间他们的月供可能会变成天文数字。

这种金融层面的核威慑一直都在，只不过平时被那层脆弱的贸易薄纱遮盖着，现在这层纱要是被特朗普及他的团队给一把扯下来，底下露出来的可是血淋淋的现实。

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美国政策制定者似乎总有一种名为恐华症的幻觉，觉得只要切断联系对方就会崩溃。

可现实是美国企业像是那群把头埋在沙子里的鸵鸟，英伟达也好，苹果也罢，哪一个敢拍着胸脯说自己能彻底脱钩。

那个被认为是防守堡垒的小院高墙策略，现在看来更像是一个作茧自缚的囚笼。

2025年3月罗奇再次发声的时候，语气里已经满是疲惫，他看明白了中国这次是不打算留情面了，反制措施一个接一个，不管是商务部对镓锗的出口管制，还是四大行业协会喊话企业谨慎采购美国芯片，那种节奏感极其清晰，每一步都踩在美国供应链最难受的那个点上。

这不是单纯的报复，而是一种告诉你到底谁离不开谁的实战演练。

这三年里三次芯片出口限制，换来的是什么，是中国在这条赛道上越跑越快，原本想着靠技术封锁能保持优势，结果现在自己的太阳能、锂电池产业反而因为原材料短缺疼得哇哇叫，这就是所谓的回旋镖，飞出去的时候多用力，打回自己脸上就有多疼。

007

局势还在往下走，就像一场还没到高潮的悲剧电影。

美国联邦上诉法院虽然在那判决部分全球关税违法，但这在政治的滚滚车轮面前不过是一颗小石子，稍微颠一下就过去了。

一旦新的贸易壁垒真的竖起来，比如说那个全球最低关税再加上对中国的惩罚性条款真的落地，接下来的剧本谁都写不好。

可能真像罗奇在彭博社采访里说的那样，这种把贸易当成政治工具的做法，唯一的终局就是制造一场没有尽头的冲突。

当一个国家的高科技产业被稀土卡住喉咙，当金融市场被债券抛售吓得瑟瑟发抖，当通胀卷土重来让普通人连面包都买不起的时候，再去争论谁是世界老大还有什么意义呢。

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在这个互相依存的世界里没有什么孤岛。

中国确实手里捏着王牌，不管是占据全球七成产量的稀土，还是那个足以搅动风云的债券市场，这些都是谈判桌上的重锤。

可惜啊，对面的谈判者似乎还在沉迷于一种单边主义的旧梦里不愿醒来。

历史有时候特别幽默，它总爱在人最狂妄的时候给出一记耳光，那些看似孤立的镓、锗、芯片、债券，其实都在暗中勾连着，编织成一张大网，现在网开始收紧了，还在网里挣扎的人却以为自己在跳舞，或许真要等到那一天，等到工厂因为缺料停工、等到房贷利率涨上天际，人们才会想起那个叫罗奇的老人在几年前发出的叹息。

信息来源：

金融时报2024年12月13日斯蒂芬·罗奇文章

美国商务部官方公告（2024年12月）

美国地质调查局（USGS）2024年11月发布的矿产报告

彭博社斯蒂芬·罗奇专访

中国商务部关于镓锗出口管制的公告